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 中國太平洋保險（集團）股份有限公司首次公開發行A股網上路演精彩回放

出席嘉賓  

中國太平洋保險（集團）股份有限公司董事長 高國富

中國太平洋保險（集團）股份有限公司總經理 霍聯宏

中國太 平洋保險（集團）股份有限公司常務副總經理 徐敬惠

中國太平洋人壽保險股份有限公司董事長 金文洪

中國太平洋財產保險股份有限公司總經理 吳宗敏 

中國太平洋保險（集團）股份有限公司投資總監 楊文斌

中國太平洋保險（集團）股份有限公司總精算師 遲小磊

中國太平洋 保險（集團）股份有限公司副總會計師兼財務投資部總經理 王鶯

中國國際金融有限公司董事總經理 貝多廣 

中國國際金融有限公司執行總經理 段曉東

瑞銀集團投資銀行中國區主席、董事總經理 蔡洪平

瑞銀證券有限責任公司執行董事 朱俊偉

中國太平 洋保險（集團）股份有限公司董事長 高國富先生致推介辭。

    尊敬的各位嘉賓、各位投資者、各位網友：

    大家下午好！

    歡迎大家參加中國太平洋保險（集團）股份有限公司首次公開發行A股網上路演。

    1991年5月，中國太平洋保險（集團）股份有限公司的前身——中國太平洋保險公司在上海成立。2001年，根據國務院和中國保監會分業經營機構體制改革 的批復，原中國太平洋保險公司按照《公司法》進行規范，并更名為中國太平洋保險（集團）股份有限公司；同時，發起設立太平洋壽險和太平洋產險。

    建司16年來，太平洋保險勵精圖治、奮發圖強，在中國保險業蓬勃發展的浪潮里不斷開拓進取，在人壽保險、財產保險和保險資產管理等多個業務領域都擁有領先 的市場份額和舉足輕重的市場地位。一直以來，太平洋保險秉承“誠信天下，穩健一生，追求卓越”的核心價值觀，為客戶提供多元化的保險產品和服務，獲得了客 戶與社會的廣泛認可。

    在集團化管理的架構下，太平洋保險積極把握快速發展的契機，不斷優化業務結構，大力發展保險主業，穩步實現核心業務規模和價值的均衡增長，為公司未來的發 展積淀了雄厚的競爭實力。

    正式啟動A股發行路演以來，我們受到了投資者的關注和青睞，我們非常感謝，同時也感覺到肩上的責任更重了。我們相信在各級主管部門及社會各界長期以來的指 導、關心和幫助下，擁有3600多萬客戶的厚愛和信任，擁有數萬名員工的勤奮和智慧，這一切都使我們對未來的發展充滿信心。

    未來的道路是漫長的，未來的太平洋保險是激情無限的。過去的16年，我們擁有成績和鮮花；今天我們的發展又上了一個新的臺階;未來，我們將以此為激勵，繼 續提升公司價值，讓更多的投資者分享太平洋保險的成長果實。我們也衷心希望和廣大投資者一起同心協力，把太平洋保險建設成為以保險業為主，具有國際競爭力 的一流金融服務集團。

    謝謝大家！

    中國國際金融有限公司董事總經理 貝多廣先生致辭。

    尊敬的各位嘉賓、各位投資者：

    下午好！

    首先請允許我代表本次中國太平洋保險（集團）股份有限公司A股首次公開發行的聯席保薦人、主承銷商、財務顧問——中國國際金融有限公司，對所有參與今天網 上路演的各位來賓、各位投資者表示熱烈的歡迎和衷心的感謝！

    1991年，太平洋保險在上海成立。經歷十六年的發展，太平洋保險從初始的一家商業銀行的保險業務部門發展成為當今壽險業務行業排名第三、產險業務行業排 名第二、資產管理規模位居行業前列的中國領先的綜合性保險集團公司。

    太平洋保險本次登陸A股市場市場，對于公司自身和中國資本市場均具有非常重要的意義。通過本次上市，太平洋保險將進一步補充資本支持業務快速發展；同時， 也將為中國資本市場再貢獻一只新的大盤藍籌股，可以讓更多的投資者分享中國保險行業發展和太平洋保險成長所帶來的價值回報。

    作為太平洋保險A股首次公開發行的聯席保薦人、主承銷商和財務顧問，我們對公司未來發展的前景充滿信心。我們深信，秉承“誠信天下、穩健一生、追求卓越” 的核心價值觀，公司在經驗豐富、勤奮敬業的管理層的領導下，一定能夠把握本次A股發行上市的契機，充分發揮公司自身的優勢，進一步提升公司的核心競爭力。

    最后，我們預祝太平洋保險本次網上路演圓滿成功，預祝本次A股發行圓滿成功！謝謝大家！

    瑞銀證券有限責任公司執行董事 朱俊偉致辭。

    尊敬的各位領導、各位嘉賓、各位投資者:  

    大家下午好！ 

    首先，請允許我代表瑞銀證券有限責任公司，向今天所有參加中國太平洋保險（集團）股份有限公司首次公開發行A股網上路演的各位來賓，表示熱烈的歡迎和衷心 的感謝！ 

    太平洋保險經過16年的風雨征程，伴隨著中國經濟的持續快速增長，秉承 “誠信天下、穩健一生、追求卓越”的核心價值觀，已發展成為中國最知名的綜合性保險集團之一，擁有彰顯誠信的企業品牌、持續領先的市場地位、廣泛的客戶基 礎、穩健增長的業務規模、不斷優化的業務結構、覆蓋全國的營銷網絡和具備豐富經驗的管理團隊等一系列核心競爭優勢。

 太平洋保險此次登陸A股，將是 國內第一家真正意義上的以保險業務為主的綜合性保險集團上市公司。我們相信，太平洋保險將以本次A股發行為契機，夯實資本實力、提高抗風險能力，逐步發展 成為以保險業為主，具有國際競爭力的一流金融服務集團，使廣大的國內投資者能早日分享到中國保險業和太平洋保險高速發展的成果。

    作為本次發行的聯席保薦人和主承銷商，瑞銀證券對太平洋保險領導的信任和支持表示衷心的感謝，也非常榮幸能夠借此機會，向各位投資者推薦信譽卓著、品牌杰 出、財務穩健、效益優良的太平洋保險。

    最后，預祝本次發行取得圓滿成功！

    中國太平洋保險（集團）股份有限公司總經理 霍聯宏先生致答謝辭。

    各位投資者、各位關心太平洋保險的朋友們： 

    四個小時的網上交流馬上就要結束了。在此，我謹代表中國太平洋保險（集團）股份有限公司感謝大家對太平洋保險A股發行的熱情關注和踴躍提問。同時，我們也 感謝中金公司、瑞銀證券等中介機構為太平洋保險A股發行所做出的積極努力！

    今天，有機會能和廣大投資者一起，交流太平洋保險的經營模式、管理理念、資本運作以及發展戰略，我們感到十分高興。在交流中，大家也提出了很多有益于公司 的建議，我們深切感受到投資者對太平洋保險的關愛和支持。我們一定會認真地研究和對待這些建議，努力改進我們的工作，用實際行動回饋投資者。

    十六年前，太平洋保險在上海蹣跚起步，十六年后，太平洋保險在中國金融市場昂首闊步。無論何時，太平洋保險都會銘記投資者的關懷和支持，也將會一如既往關 注和重視來自各方的意見，我們會用持續穩健的經營和優異的財務表現回報大家。

    今天與投資者的交流到這里暫告一段落，我想在這里也提醒各位，明天是太平洋保險A股的網上申購日，希望各位積極參與新股的申購。

    再次感謝所有幫助和關心太平洋保險的朋友，感謝你們的支持！

    行業前景篇

    問：我國保險行業的發展前景如何？

    高國富：中國保險業的發展面臨著一系列有 利因素，如良好的宏觀環境、不斷提高的人均可支配收入、有利的行業政策、不斷完善的監管環境、社會保障制度的改革、人口結構向老齡化轉變、居民儲蓄習慣的 改變和保險意識的提高等。

    此外，縱觀全球保險市場，中國的保險密度和保險深度還遠低于世界平均水平，具有很大的上升空間。中國保險市場極具發展潛 力，行業發展正處于上升周期。

    問：請評價太平洋保險在行業中的市場地位，相比主要競爭對手有何優劣勢？

    高國富：太平洋保險目前是國內領先的保險集團，按保費收入計，太平 洋壽險名列我國保險行業第三、太平洋產險名列我國保險行業第二，太平洋資產管理公司管理的資產規模在業內也處于領先地位。中國保險行業的競爭日趨激烈，太 平洋保險在自身努力發展的同時，也與我們的同行們保持著良好的交流，取長補短，與兄弟公司攜手共同開發中國潛力無限的保險市場。

    問：太平洋保險如何應對中國保險行業的全面開放及來自外資保險公司的競爭？

    高國富：同外資保險公司相比，我們擁有明顯的本土優勢：經營十六 年，太平洋保險具有國內知名的誠信保險品牌，具有持續領先的市場地位和廣泛的客戶基礎，擁有覆蓋全國的營銷網絡和多元化服務平臺等。同時，我們在管理經 驗、風險控制等方面與外資保險公司還有一定差距。我們正在這些領域積極學習和提高。

    問：2007年央行數次加息對承保業務的發展有何影響？

    霍聯宏：升息對保險公司業務發展的影響是多方面的。對保險公司的投資業務來說，升息 的影響是正面的，升息將帶來固定投資收益的增加。對壽險業務來說，在市場升息環境下，傳統保障型產品的吸引力會有一定程度的下降，但升息預期促進客戶的理 財意識，對壽險公司理財型產品的業務發展產生正面和有利的影響。未來如果我國進一步持續加息，可能進一步激發客戶對新型年金產品的需求。產險以財產保障和 防范意外風險為主，因此對業務影響相對較小。太平洋保險在十六年的發展歷程中，經歷了升息、降息、再升息的周期，積累了豐富的經驗，我們會根據市場變化， 推出更加順應市場需求的保險產品。

    問：請問公司如何看待保險資金運用渠道和投資額度的不斷放開？

    霍聯宏：監管機構將根據《國務院關于保險業改革發展的若干意見》、《中國保險 業“十一五”規劃綱要》，進一步擴大保險投資渠道。投資渠道的拓寬，增加了保險資金的投資品種選擇，有利于保險公司更好地構建多元化投資組合，分散投資風 險。同時，保險投資渠道的拓寬，對保險公司的投資能力、風險管理能力也提出了更高的要求。

    問：監管機構如果提高定價利率上限或放開定價監管，將對壽險業務產生何種影響？

    金文洪：我們相信，隨著中國壽險行業的日益成熟發展，產品費 率市場化也將有條件地循序漸進。傳統保障型產品的客戶主要購買的是保險保障功能的產品，不以投資回報作為主要標準。對新業務，費率市場化后，將適度降低產 品的邊際利潤率；但隨著定價的調整，被價格壓抑的市場需求將得到釋放，需求一定會有所增加。未來，保險公司將能夠提供更加豐富的產品，進一步擴大業務規 模，促進新業務發展，在滿足客戶需求的同時，公司的效益亦會不斷提升。

    問：交強險的實施對產險行業的經營有何種影響？

    吳宗敏：交強險的實施對產險業務的影響主要體現在：改變產險公司保費結構，由于擴大了車險的 投保面，車險保費規模在產險公司所占的比重將有所提高；改變車險業務的結構，第三者責任險占比有所提高，車損險占比有所下降；因引入無責賠償原則，改變了 理賠模式。此外，交強險的實施有利于提高產險公司客戶服務標準、提高經營合規性，并加強了信息技術在車險經營中的應用。

    問：2007年四季度A股資本市場發生了一定的回調，對保險公司投資收益和盈利有何影響？

    楊文斌：2006年以來國內資本市場不斷走高，既 有國民經濟持續向好和市場投資機制逐漸完善的因素，也有國內流動性過剩所產生的資金推動的因素。股市的大幅上漲和波動可能會對保險行業的投資收益率產生一 定影響。但是，由于保險資金運用在投資期限和投資品種方面的特性，股市的短期波動對保險行業的負面影響不會太大。另外，目前保險行業投資渠道逐步放開，會 為保險資金運用帶來更大空間，保險公司對股市的依賴程度有限。

發展戰略篇

    問：如何理解成為“以保險業為主，具有國際競爭力的一流金融服務集團”？

    高國富：這一戰略目標包含幾層含義：第一，太平洋保險將集中精力發 展保險主業，圍繞和服務于保險主業，同時，我們也不放棄適時進入其他具有協同效應的金融業務的機會，為客戶提供多元化的綜合金融服務；第二，太平洋保險將 堅持集團化管理的架構，充分整合內部資源，根據集團化定位，進一步發揮統一決策、資源共享的集團協同優勢；第三，太平洋保險將始終按照國際化的標準來完善 企業的經營管理，并積極借鑒國際經驗和技術來提高企業的經營管理水平和競爭力。

    問：集團化管理架構的優勢在哪里？太平洋保險實施集團化管理架構的具體措施有哪些？

    高國富：集團化管理架構的優勢主要在于：集團公司和子公 司職能定位明確，權責清晰；企業經營管理高效，風險防范有效；實現集團內資源共享，降低企業經營管理成本等。太平洋保險始終致力于高效的集團化管理建設。 我們對集團公司和子公司進行了明晰的職能定位，并相應進行了組織架構調整。同時，我們正積極進行各類共享中心的建設，加強資源統籌的力度，夯實集團化管理 的基礎。

    問：請介紹公司的企業文化及其核心價值觀。

    高國富：太平洋保險自成立以來，一直注重打造自己獨特的企業文化，我們核心價值觀是“誠信天下， 穩健一生，追求卓越”。太平洋保險在16年的改革與發展歷程中，始終堅持誠信服務，穩健經營，以專業的理賠、完善高效的服務贏得了良好的社會美譽度。近 年，面對日益激烈的市場競爭態勢，太平洋保險努力踐行企業核心價值觀，正確地看待發展的速度、規模與質量、效益之間的關系，努力轉變增長方式，提高業務質 量。

    業務發展篇

    問：太平洋保險未來的長期盈利預期如何？

 霍聯宏：近年來太平洋保險一直致力 于產品結構調整，追求公司的價值型增長。公司通過提高產品開發能力、加強銷售團隊建設、提升資產負債管理水平、完善后臺運營建設等手段，支持公司的長期發 展。我們對太平洋保險的長期發展充滿信心，前景值得期待。

    問：如何看待壽險公司的產品結構？

    金文洪：現行的壽險產品從主要功能看，可分為壽險保障和理財規劃兩大類，從產品設計類型看，可分為傳統、 分紅、萬能、投連四類。不同的產品滿足客戶不同的需求，傳統主要滿足保障需求，分紅則兼顧保障和理財，萬能和投連主要是理財。不同類別的產品其保費“含金 量”，即單位保費收入所貢獻的內含價值不同，業務模式有很大的差異。相對來說，傳統型產品單位保費的價值較高，而分紅型產品居中，萬能、投連次之。另外， 不同類型的產品其市場作用和風險度也不同。

    問：太平洋壽險下一步的產品策略是什么？

    金文洪：我們的產品策略是：未來幾年，太平洋壽險在產品銷售上將遵循 “做強傳統險、做大分紅險、做優萬能險、儲備投連險”的全產品線策略，為客戶提供優質的壽險保障和理財規劃服務，實現公司價值最大化。

    傳統型壽險 產品是壽險公司的立業之本。我們的營銷員隊伍十分善于銷售傳統產品，如果未來壽險評估利率調整，將使得我們的傳統產品更具吸引力，相信保費收入的增加將能 抵消單位盈利的下降，公司的總體收益將增加。伴隨著資本市場的向好，分紅型產品在提供保障功能之外，還有理財的作用，對客戶的吸引力增大，是我們主推的保 險產品。此外，對于理財類壽險產品，我們相對注重萬能險，這是因為我們在萬能險的產品開發和銷售上更有經驗。實踐證明，經過數年的發展，萬能險產品越來越 成熟，確實能為公司和客戶帶來收益。我們已經獲得保監會批準經營投連險，我們將遵循一貫的穩健經營的原則，視市場時機、客戶需求和風險承受能力等因素推出 適銷對路的產品。

    問：太平洋壽險每月人均首年保費收入低于同業的原因是什么？

    金文洪：壽險公司人均產能的指標受產品結構的影響很大，不同的產品不具可比性。 舉例來說，投連險單張保單的保費收入一般遠遠高于傳統險，但從內含價值角度看，反而可能是傳統險更高。

    本公司壽險產品的戰略是持續重點發展長期期 繳和短期意外險業務。近年來，我們的業務結構不斷改善，新保保費中內含價值較高的保險產品的比重高于同行業平均水平。因此，我們營銷員的人均產能雖然低于 可比公司，但其含金量卻是很高的。同自身相比，我們營銷員每月人均首年保費收入獲得了較快增長，從2006年的約2,200元/人增長到2007年上半年 的約3,300元/人，產能有了較快提升，顯示出公司大力改善營銷員產能的努力取得了成效。

    我們相信，隨著我們一系列市場策略的落實和基礎管理的 加強，我們營銷員隊伍的產能的巨大潛力會得到釋放和發揮。

    問：太平洋產險的分保政策如何？

    吳宗敏：太平洋產險一直以來均采取相對穩健的分保策略，從而有效緩解了業務快速發展帶來的風險累積和資本需 求壓力。根據《保險法》的有關規定和公司業務風險的情況，我們制定了嚴格的自留額管理制度，定期評估自留風險情況。此外，公司管理層還定期對整體再保險政 策和計劃進行嚴格的審核。

    問：公司的投資策略是什么，未來的投資組合的目標比例如何？

    楊文斌：太平洋保險的投資策略是，立足于保險資產與負債的合理匹配，注重資金運 用的安全性、流動性、收益性的基本要求，在合理配置資產和有效控制風險的前提下，實現投資收益最大化。

 我們根據不同負債特性的保險產品的預期收益 率、期限、流動性等要求，確定與其負債特性要求相適應的投資目標，在核準的風險范圍內，以資產負債管理的目標，建立長期戰略資產配置。在此基礎上，我們也 進行定期、不定期的市場評估，建立短期的戰術配置，獲得超越戰略性資產配置的預算收益目標。

    財務精算篇

    問：太平洋保險2007年全年預測凈利潤為64.46億元，過去前11個月 的盈利情況如何？

    王鶯：本公司今年業務增較快長，盈利能力強、新業務價值高的產品保持了較高的增幅。投資收益方面，公司在股票市場處于較高位的階 段實現了相當部分的資本利得，強有力地支持了全年盈利目標的實現。同時由于公司的投資組合和投資分類相對比較穩健，交易類投資資產占比很小，受股票市場波 動的影響有限。從前11個月的實際經營情況看，我們很有信心完成全年盈利預測目標。

    問：太平洋保險的內含價值增長情況如何？

    遲小磊：內含價值評估法是采用一系列對未來經驗的最佳估計假設來確定本公司預期的未來稅后可分配收 入并且在評估日以適當的風險貼現率來折現的一種靜態現金流評估方法。太平洋保險截至2006年年底的內含價值為180億元，截至2007年6月30日的內 含價值為362億元，增長較快的主要原因包括：1）2007年上半年太平洋保險通過增資擴股增加了公司凈資產；2）業務規模的增長和業務結構的優化調整提 高了太平洋保險的有效業務價值。

    綜合篇

    問：作為投資者，請問是買太平洋保險的保險產品好，還是買太平洋保險的股票好？哪種投資 的收益大？

    高國富：不同的金融產品具有不同的功能、風險和收益特性。保險產品除了投資，還有保障功能。太平洋保險擁有豐富的產品線，能夠滿足保戶 的各種需求。股票投資收益水平較高，但其風險也較高。太平洋保險具有良好的基本面和經營前景，將盡力為股東的投資保值增值。投資者可以根據具體的需求和風 險偏好選擇購買太平洋保險的產品和股票。我們都十分歡迎。

    問：太平洋保險計劃如何使用A股發行的募集資金？ 

    高國富：本次A股發行募集資金，在扣除發行費用后，將全部用于充實資本金，以支持業務持 續增長。募集資金將進入公司整體資金運作的計劃。本次發行完成后，本公司將綜合考慮未來業務增長、監管要求、資本市場波動、同業可比公司指標水平等一系列 因素后，適時向核心子公司進行增資，以推動本公司業務的發展。

    問：請問H股發行有何具體安排？如何保障A股股東的利益？

    徐敬惠：太平洋保險擬于A股發行完成后發行不超過9億股H股。H股發行價格將不低 于本次A股的發行價格。目前，本公司的H股發行事宜正在審批過程中。本公司已在招股書中對H股發行計劃作了準確、完整、充分的披露，為投資者提供了明晰穩 定的預期，我們相信A股股東的利益得到了有效的保護。

    問：公司在境內、香港兩地上市后，如A股股東和H股股東發生利益沖突，公司將如何解決？

    徐敬惠：我們將不斷完善公司治理結構，加強股東大 會、董事會和監事會的建設，完善獨立董事制度，嚴格遵守《公司章程》，通過公司治理機制在制度上保障A股股東和H股股東的整體利益。同時，我們亦將根據境 內外上市公司的法律法規，建立透明的信息披露制度，加強投資者溝通與交流。